5月12日，停牌达4个月之久的广电电子(600602.SH)资产重组方案终于出炉：广电电子将获得完整的第五代TFT-LCD(液晶显示器)业务(简称5代线)。

“这实际上只是一个开始，其目的并非仅仅是5代线，而是剑指6代线。”广电电子控股股东广电集团一位内部人士5月13日告诉本报。近日，上海广电集团已将拟定6代线的具体方案提交给上海市发改委，现在还在审批程序之中，今年下半年6代线可正式开工建设已无悬念。

6代线仍然会由上海广电光电子有限公司(下称光电子)来完成，光电子NEC技术部一位人士表示：“5代线和6代线尽管在设备、工艺、成模厚度等方面有很大差异，但是光电子在5代线的基础上，已拥有了相当的技术，这对发展6代线是有好处的。”

在此背后，是上马6代线需要的巨额投资，“通过此次资产重组，广电电子将成为投资主体，主要方式通过市场融资和政府贷款。”上述广电集团内部人士表示。

可以预见，一系列的资本动作即将在广电电子展开。

置入光电子

5月12日，广电电子发布公告：将通过向控股股东广电集团定向增发，并向关联方广电信息 (600637.SH)现金收购的方式，置入上海广电光电子有限公司共计81.25%的股份，这部分股份的预估值达26.48亿元。完成后，广电电子将拥有光电子100%的股权，将完整地拥有第五代TFT-LCD业务。

如果该方案顺利实施，广电电子将实现从CRT业务向以TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)为核心的FPD(平板显示)业务全面彻底转型。

“光电子的经营业绩正在不断改善。随着TFT面板行业进入全面复苏的产业周期，光电子今年可正式步入平稳增长期。”广电电子市场部一位人士向记者介绍。

方案显示，广电电子拟以每股7.68元，向广电集团定向增发，购买广电集团持有的光电子62.5%的股权；同时，公司拟以现金收购的方式，收购广电信息持有的光电子18.75%的股权。

经评估，截至2007年12月31日，广电集团及广电信息合计持有的光电子81.25%股权的账面值为23.02亿元，预估值为26.48亿元，其中广电集团持有的光电子62.5%的股权的预估值为20.37亿元，广电信息持有的光电子18.75%的股权预估值为6.11亿元。

因此，根据已确定的7.68元的发行价格，此次广电电子向控股股东非公开发行的规模不超过26518.27万股。目前，广电集团拥有广电电子35274.22万股股份，占总股本的30.07%；资产重组完成后，广电集团的持股数将可达到61792.49万股，持股比例将上升至42.97%。此次非公开发行完成后，广电集团认购的股份自发行结束之日起36个月内不得上市交易或转让。

在置入光电子81.25%的股权后，广电电子持有光电子的股权将由18.75%增至100%，这意味着广电电子将可以拥有完整的第五代TFT-LCD业务。

资料显示，广电电子的核心业务近年来已逐步实现了从传统显示器向平板显示器的转型，已形成新型平板显示和TFT上游配套业务的产业群，并且和包括松下、三星、索尼、NEC、富士胶片等在内的公司合资建立了一批相关企业。因此，此次资产重组对广电电子而言，是其战略转型计划中极其关键的一步。

从光电子的财务情况看，该公司2007年的主营业务收入较2006年增长了32.9%，不过仍然没有实现扭亏，2007年的净亏损额为3.18亿元。

“随着去年二季度以来液晶面板行业的转暖，光电子公司今年将实现扭亏，预计净利润将在2亿元以上，注入广电电子后将提升其2008年业绩。”天相投顾分析师赵磊认为。

长江证券也对此次资产注入表示了认可，并将广电电子调升到“推荐”评级。

剑指6代线

实际上，置入5代线并非此次重组的核心目的，而上马6代线乃至7.5代线、8代线，打造上海的TFT-LCD平台才是真正的意图，而承担这一平台打造重任的主体就是广电电子。

早在今年3月，上海市发改委已就上海广电集团提交的拟上液晶6代线、7.5代线、8代线三套方案下发了上广电投建6代线的“项目建议书”。

4月，上海广电集团拟定了6代线的具体方案并提交给上海市发改委，上述上海广电集团人士称：“报告还需逐级上报，目前还在审批程序之中，但下半年6代线开工建设已无悬念。”

但由于光电子公司原来股权结构为上海广电集团及其旗下两上市公司广电电子、广电信息三家公司共同持有，并不利于进行市场融资，而作为大股东的上海广电集团更是在市场融资方面存在瓶颈，那么将光电子置入广电电子并由其来完成后期融资与建设显然效率会高很多。

广电电子董秘胡之奎此前也表示，上报的方案有好几套，“我们有几种方案供他们定夺。”

作为资金密集型的液晶面板产业，投资一条大尺寸的TFT-LCD生产线对企业资金链提出严峻考验。很多跨国公司都采取了合资的方式筹集资金并且分担投资风险。上述上海广电集团人士估计 “投建液晶6代线的总投资将超过20亿美元”。

光电子公司技术部人士说：“广电电子作为运作主体，光电子公司作为技术与生产主体，尽管对于光电子公司而言，6代线还存在着一些挑战，但光电子公司在液晶面板行业已具备相当技术，完成6代线的顺利投产不成问题。”他说，6代线资金将主要是购买全新的生产线设备和厂房建设。

目前，国内拥有5代线的公司也只有京东方、龙腾光电和此次重组后的广电电子。据了解，虽然6代线在国内仍属比较先进的液晶面板生产线，但在国外，目前全球最先进的液晶屏生产线已经是夏普与索尼合资的10代线，三星等企业甚至有了11代线的规划。

“这实际上是国内企业无法逾越的短板，在液晶面板领域，我们起步晚了很多，想发展就必须一步一步走。”一位业界人士认为。

对此，光电子市场部人士坦言：“6代线、7.5代线、8代线只是市场定位不同，6代线通常可以用来经济切割成32英寸、37英寸平板液晶电视面板。其实际市场需求量还是比较大的。”

随着液晶面板产业的回暖，京东方、上广电、龙腾光电等三家公司抱团取暖的计划最终流产，而各个公司又在运营好转的基础上准备 “大干一场”，据了解，安徽省也正与外资洽谈上马6代线的合作，可以预见，液晶面板产业一场新的投资热潮正涌动。